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生猪价格有望逐步回升

　　2026年春节前夕，受养殖端集中出栏影响，市场供给趋于充裕，但终端消费需求未形成有效支撑，生猪价格呈震荡下行态势。春节过后，屠宰企业开工率持续走低合规平台，生猪销售渠道受阻，叠加前期积压库存逐步释放，市场供应过剩压力全面凸显。受此影响，生猪养殖行业自2月底起进入亏损区间，猪价于4月中旬加速下探至历史低点。5月以来，产能去化进程加速，猪价随之进入震荡磨底阶段。

图为生猪现货与期货价格

　　政策方向已经明晰

　　2026年作为“十五五”规划的开局之年，中央一号文件明确提出了“强化生猪产能综合调控，促进供求平衡，推动产业健康发展”的战略目标。目前生猪产能调控已构建起“属地考核定责任、金融约束管龙头、执法监管规范散户”三位一体的执行体系，通过全链条各环节的严格落实，有望推动能繁母猪存栏量加速调减至3750万头的合理区间。

　　从政策调控效果来看，定量分析显示，当猪肉价格对CPI的拉动处于相对温和的负向区间时，前瞻性政策的托底效应更为显著；2026年上半年经济运行整体处于这一有效区间内，因此政策托底效果较为明显。在政策调控与行业亏损的双重作用下，尽管产能问题难以在短期内彻底化解，但当前政策方向已经明晰，市场预期也趋于稳定，这将与实际产能调减形成良性互动，推动生猪产业向供需动态平衡、质量结构优化的新发展阶段演进。

　　压栏和二育意愿持续收缩

图为生猪养殖利润（单位：元／头）

　　非洲猪瘟疫情结束后，中小规模养殖主体逐步向下游育肥环节集中，其增重决策受到生猪价格预期的显著影响。在生猪价格呈现明显季节性波动的市场环境中，大体重猪的择时出栏行为对年内价格波动节奏有重要影响。通常而言，当屠宰量显著下降、出栏均重同步上升时，往往说明市场进入压栏及二次育肥的活跃阶段。但根据2025年至今的观测数据，当前压栏与二次育肥意愿持续收缩。

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　　二次育肥本质上是一种供给后置的库存调节机制。随着散户持续退出市场、养殖行业集中度不断提升、政策调控日趋精细化，以往由压栏和二次育肥驱动的猪价极端波动行情，大概率难以重现。但与此同时，这也意味着当出现阶段性供需错配（例如当前肥猪供应偏紧）时，由于二次育肥的“蓄水池”功能减弱，价格对供需缺口的反应会更为敏感，反而可能在特定阶段放大价格波动弹性。

　　下半年供给边际改善

　　2026年下半年的计划出栏生猪数量，主要由2025年10月之后的能繁母猪存栏情况决定。彼时政策调控效果已逐步显现，基础产能去化进程加速，预计2026年下半年生猪出栏量将呈环比下降趋势。

　　出栏均重方面，回顾2023年至2025年猪价与出栏均重的动态关系可以发现，二者在产能牵引下围绕某一均衡曲线来回波动。当前出栏体重对应的猪价水平，处于近年来同等体重区间的历史低位。在政策有效引导产能调减的背景下，预计下半年出栏均重将保持相对稳定，猪价有望逐步回升。

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　　总体来看，三季度受高温天气抑制终端鲜肉消费影响，生猪价格呈承压下行走势；但在政策调控的托底作用下，价格下行空间受到约束，预计猪价将延续低位震荡磨底态势。四季度，随着前期产能去化效果逐步显现，叠加季节性腌腊需求步入旺季，生猪价格中枢有望上移。预计到明年上半年，生猪供需关系将逐步趋于均衡，行业或步入微利运行阶段，成本控制能力将成为企业的核心竞争壁垒。